七月台灣地區景氣對策信號：YOY=4.03↘(下跌0.96)，持續放緩

雖然此次晚了幾天發佈本格自作的景氣對策信號，不過筆者對經濟的觀察卻始終一本領先的態度。現在各位讀者或許還對自己景氣看法缺乏信心，或許是缺乏練習，或許是尚不熟悉，不過筆者要再三強調，「站在全球總體經濟的角度」+「專注」+「持續的觀察」仍是最有效的方法。
依據六月營收顯示台灣地區經濟持續放緩的情況，筆者有三個觀念要帶給大家。

第一。看到景氣持續放緩，應知道放緩並非衰退，主因為ＧＤＰ仍較去年相對成長。造成景氣持續放緩的主因一為今年的ＧＤＰ成長強度不如去年，而去年也是放緩年（經濟成長率逐月向下），不過由於前年（２００９）的經濟成長率為負值但是逐月向上，乍看之下今年的經濟成長率將由上半年的相對低值向下半年的相對高值移動。不過去年下半年各月總體營收均在相對高檔（即去年下半年各月的總體營收仍比今年上半年的營收來看高許多，參考註１），故下半年頂多也只能逼近於去年同期，ＹＯＹ不易再大幅向上突破，各大經濟預測機構也普遍認為台灣經濟成長率約落在4.7附近，近日花旗銀行的預測也只不過由4.5提高至4.9，現階段看來動能不大。

第二。萬一景氣不幸由放緩掉到衰退應如何即時預知或及時避開。由每月ISM PMI報表中，投資人可以透PMI指數的變化及其總體經濟結構預做判斷，如果PMI指數變化不大，但是總體經濟結構轉為極差，即等於預告景氣可能要衰退了。如果PMI指數下跌幅度極大，則總體經濟結構必然轉為極差，則投資人應選擇立即全面退出市場。前二種情況一旦發生，則後續像台灣這種新興市場除了會在股市方面受到同步信心面的打擊之外，公布的營收必然也極差，則股市必然還要遭第二次的打擊。而上個月（六月）股市崩跌，正就是此種現況的表徵。

第三。確認現階段的處境之後(目前屬於不明階段)，產業方面，雖然仍能找出相對成長型產業，不過整體信心面壓力日益沈重。保守的避險策略也要開始執行。

台灣1336家上市櫃公司(不含國外來台第一上市), 六月營收公布後之YOY=4.03(持續放緩)，QOQ=4.14(預告獲利有機會優於Q1)，MOM=3.31(仍逐月走揚），買氣仍暫時上揚，不過下半營收數據仍須挑戰去年度的高點，故現階段宜高度警戒接下來經濟活動的變化，以防形成利多盡出的局面。

註１：
去年2010各月全台母公司營收(兆)
1月 1.429
2月 1.203
3月 1.518
4月 1.492
5月 1.535
6月 1.594
7月 1.544
8月 1.610
9月 1.700
10月 1.631
11月 1.628
12月 1.645

2011年各月全台母公司營收(兆)
1月 1.513
2月 1.276
3月 1.704
4月 1.556
5月 1.538
6月 1.589