8月ISM製造業採購經理人指數50.6(小降0.3)，製造狀況消退中

昨晚上22:00之後不少格友直接在第一時間來電，與版主確認8月份ISM PMI的出爐數據，當然第一時間，大家或許都些許的錯愕（因為大家普遍以為PMI會跌破50的趨緩關卡），而公告後數據顯然比大家預期的好多了。不過此時，史導客反問了格友一句:『請問現在經濟結構變得如何？』，結果反應普遍是『啊知!』(台語)。

這個小插曲只是點出了人性遭逢預期外的事件容易變得束手無策，另外也點出了人性在束手無策之時，大腦也是一片空白。所以，每月絕對不要間斷對PMI這份經濟數據的解讀訓練。建立解讀習慣後您就不會老是錯愕了。


[ 分享一:經濟結構解析 ]

首先回顧一下上個月份的ＰＭＩ，筆者已指出製造業者傾向不雇用人員，將使得就業面變差，連帶的消費者信心也會受挫(CCI由59.5大降至44.5)。顯然的，支撐經濟維持在擴張點之上的就業面正要退卻，並慢慢地吞食推動經濟成長的消費者信心，而美國的GDP之中又有70%是由私人消費所帶動，個人的消費能力當然與所得的多寡高度相關，故可以得知企業主不願增聘人力，則整體給予的薪資必然偏低，整體消費力變得更弱是為必然。講到此處已點出了經濟結構變差的結論之一。

倘若消費力強勁，零售商的庫存變化應屬下降，製造端的庫存水位也要向下，這部份在本月卻都是上升的，表示消費者無力消費極為明顯。而且製造端的也向下修正-3.7，而且是首度跌破了50的擴張水位，表示經濟狀況真的是越轉越差了。這是經濟結構變差的結論之二。

經濟結構轉得如此之差，還有可救之處嗎？我們在訂單方面看到了些微的曙光，新訂單小升0.4，積壓訂單也小升1，不過看來只不過是零售商與製造端之間補庫存的需求使然，筆者解釋為原物料價格減緩，使得採購成本壓力減輕使然，並未由消費者所引動。

而且就業方面人力雇用的需求又降低了，未來經濟的路途仍是崎嶇難行，若不大力拯救，邁向衰退已是必然。

[ 分享二:拯救美國經濟之道 ]

從就業著手：我們已知經濟能否維持擴張乃是拜就業所賜，但是美國前兩波貨幣寛鬆政策，只是造成熱錢不斷往原物料及新興市場進行套利，消費者的工作所得反被通貨膨脹給侵蝕，結果就業的利多反被通貨膨脹給抵消，實非人民之福。依美國勞工部公布之全美勞動人口為 1.532億人口，欲將失業率由目前的9.1%降至7%的假設前提，則有必要將失業人口由１３９４萬人口再降低３２２萬人，故這個刺激就業的規模不能太小，而且也不能光就內需加以刺激，反倒是適合至國外市場投資引進美國製造業的優勢，讓國際貿易逐步活絡起來。

不能老是指望貨幣寛鬆政策：其實事出必有因，倘若美國的寛鬆貨幣能帶來莫大的刺激經濟的效果，則不該是所有的非美國家央行均一致政策性地抵禦美元湧進的奇怪情景，或許美國當局會認為寛鬆貨幣政策能使美元暴貶，進而刺激對貿易出口令經濟成長，然而新興地區的經濟成果卻反遭通膨所抵銷，反不能讓經濟成長延續，故倒頭來只有加速經濟衰退才能帶來下一階段的景氣復甦。

從經濟合作建立海外貿易往來的優越環境：其實以往區域經濟整合的目的，如ＧＡＴＴ，乃在於打破關稅保護之個自孤立的僵局，而近年來國與國之間的貿易卻實常出現反傾銷，貿易封鎖，等案例。反而走進經濟倒退之路，增加了貿易往來的成本。

簡單地道出方向，供大家面對本月底（ ９／２０）美國即將提出的振興計劃有所思維。