9月ISM製造業採購經理人指數51.6(小升1)，製造結構小幅回升

<本文取自JACKY_CHEN>
經歷8月PMI轉差的震撼， 9月整月市場均在歐債利空消息呈現低迷的狀況。在9月PMI公布前心中複雜的感受交織。3日晚上10點，美國PMI指數一公布，映入眼簾是正向的訊息。因為指數略增1 來到51.6 暫時躲過象徵衰退的50臨界點。結束緊張的氣氛，再吸一口氣探細究其細項。美國 PMI 指數探究細項:

領先指標:
價格: 小幅上升0.5 (GOOD) 結束三個月下跌，先前高通膨問題已得到控制。而良性溫和通膨可以帶來正向經濟活力。正面看待。
新訂單: 49.6持平。但在代表衰退50以下 (BAD )。客戶下單謹慎，顯示其對經濟前景不明及終端消費力低落的擔憂。
客戶庫存:上升2.5 與製造庫存:下降0.3 來看，顯示雖然終端消費力的不振前題存在，但是美國第四季消費旺季將至零售商小幅拉貨。(NEUTRAL)
積壓訂單: 大幅減少4.5 因應銷售旺季即將來臨，積壓新訂單大量消化但無相對應的新訂單來到遞補。(NEUTRAL)
供應商交付速度:增0.8 交付速度略減慢。因應消化積壓訂單的正常現象。(GOOD)

同步指標:
生產: 上升2.6。因應積壓訂單消化，所帶動生產活動。(GOOD)
新出口訂單：上升3.0。顯示新興國家需求仍高。(GOOD)
進口: 下降。顯示內需消費力的仍然低迷。(BAD)

落後指標: (GOOD)
就業: 53.8上升2。結束2個月的下降，加上兩大消費信心指數微升，對未來景氣前景露出一線曙光。接下來可追蹤週五勞工部公布就業及失業狀況佐證。 (GOOD)

以總體數據來說，9月PMI顯示美國經濟仍持續在擴張階段(50以上)，但因長期以來高失業率及對景氣的不安，加上近來美債信問題、歐債問題，讓消費信心一再被打擊一直處於低迷狀況。消費力保守而不願意多花費的狀況下，連帶牽動企業活動下降。也可預期獲利下降的狀況，讓經濟轉動的巨輪呈緩速減慢，甚至有倒轉的趨勢。但前瞻未來美國第四季消費旺季將至，就業展望轉佳，加上新一期消費信心指數不再破底，在結構趨於正面發展之下，10月份應正面看待。

籌碼面: 因歐元區債務問題造成歐元貶值，美元指數強彈，熱錢急速抽離金融市場，轉至保守債劵市場。股市、期貨、原油甚至避險天堂黃金，9月均大幅向下修正。不過景氣展望好轉之下適逢希臘債務還款時間問題未能定案。但是歐債問題的高峰在9月底已過，下次歐債問題的高峰將是第一季(義大利)。短期歐債問題可望逐漸減小，投資人應把握此一安全的投資時機。

投資策略：十月份適值第三季財報公布期間，故在10日之前將公佈第三季最後一個月份的營收報告，大家可以 積極把握股價跌深的績優公司營收，並透過預測法，找出第三季財報可望脫穎而出之價值型或成長型的低估標的，提前佈局。

補充:
美政府先後採QE1、QE2的貨幣寬鬆政策，大量熱錢進入新興國家，讓新興國家貨幣升值，美元貶值。企圖增加其產品在市場的競爭力，增加企業活動來提振經濟提高就業率。但結果其失業率仍高居不下，反觀企業將寬鬆資金投資在金融資產獲利滿滿，但卻不見其多雇員工及投資設備機具，反讓金融市場充斥想短期獲利的熱錢，加劇了市場巨幅震盪，這讓消費者感到更加恐慌，進一步削弱消費意願，適得其反一直無法讓經濟回歸到有所本的軌道上了。不過歐巴馬巴在前月份適時的提出了4470億美元的就業法案，筆者認為正逢其時，宜靜待其發展。