12月台灣地區上市櫃公司景氣對策信號:YOY=2.08(持續下跌0.15)，景氣持續趨緩

11月營收在12日公布最終結果，成長率數字再度走緩已達2.08% ．月營收則是小跌3.25%，第三季毛利率則是較第二季毛利率下滑1.03%，第三季營益率也較第二季營益率下滑1.09%，整體來看不僅是經濟成長的力量逐漸消失，整體企業獲利也是慢慢地被侵蝕。

受到歐洲公債將於明年第一季將有巨額到期還款壓力，迫使歐洲必須持續撙節支出，減緩赤字，以符合救市的基本要求。故歐洲在景氣面上已領先全球率先步入衰退。不僅中美貿易趨淡，台灣財政部統計11月海關出進口貿易出口值246.8億美元，年增率僅1.3％，創下2年來的新低；進口值214.7億美元，負成長10.4％，金額創今年新低。

而現階段歐債問題仍在熱火中燒，歐元兌美元持續走低，加上美國明年景氣也有衰退疑慮(參考ISM PMI文章)，致使美元緩步盤堅，國際原油價格也在100美元之上也無法站穩，故新興地區之股市熱錢順著這波美元強勢的潮流紛紛自股市撤出，致使新興地區股市不斷中箭落馬。故個股方面縱有基本面，也難敵資金撤退的壓力。

大家或許認為台灣12月股市已領先國際股市的跌幅，指數應該跌夠了吧。其實按筆者的看法，現階段切勿用指數的跌幅來期待指數的反彈．股價反應的既然是未來，不妨把眼光先放到12月或明年元月的景氣狀況。

筆者認為12月業績雖然還沒出爐，滙豐台灣PMI早已落入代表衰退的50(目前僅43.7)，縱使經濟成長仍能維持正數，但也沒有值待期待的未來吧。而再往前看看元月份的狀況，不幸的農曆過年落在元月下旬（2010年農曆過年落在二月上旬），意即元月份的工作天數將不如去年元月份，故元月份的經濟成長率衰退的機率極大。而且等過完年，西班牙和義大利巨額國債到期的變數又是另一風險。

故筆者認為，台股的領先國際股市下跌，或許有短期量縮後的反彈，但應視之為長線出場的最後機會，而非長線進場的機會。

至於明年景氣觸底的時間，筆者認為約為上半年，暫時看好四月底和五月初之時。不妨將明年的投資重心擺在此一復甦期間的行情上。