12月ISM製造業採購經理人指數 53.9(上揚1.2) - 結構轉強

其實從11月底消費者信心指數大幅自55.2上揚至64.5開始，在加上12月2日全球各地區陸續公佈的PMI指數數據，也不斷傳來好消息，雖然期間台股股市受到景氣疑慮，以及歐債將於二，三月間將有義大利及西班牙兩國巨額到期國債的隱憂，使得外資仍持續小幅滙出資金，台股成交金額急凍，險釀成流動性風險，然而12月這一期的ISM PMI現在似乎又好了起來，那麼應如何掌握經濟的主軸呢?

依國內企業陸續宣佈實施無薪假之人員已破1萬人大關，滙豐公布的台灣PMI指數，從6月跌破50並續創新低有很明顯的直接關係(註一)。

註一:滙豐控股台灣PMI分別為6月49.9, 7月46.1, 8月45.2, 9月44.5, 10月43.7, 11月43.7, 12月47.1

但是12月滙豐台灣PMI的彈幅，又明顯地扭轉了過去連續五個月以來的低迷表現。再加上歐洲各國，中國等PMI陸續見報（均優於預期），顯然的，聖誕節的消費力支撐了12月份的全球經濟。

本次的PMI觀察上筆者有三個心得要分享給大家:

第一．前述現象為前題，筆者在３號晚間拿到ISM PMI 報表之時，第一個焦點竟不是就業，而是美國製造業的進口狀況，果然如預期中的彈升了上來，這代表著美國的聖誕節的力量不僅支撐了美國內需，還帶動了極度低迷的海外新興市場的貿易金額．故12月的ISM PMI的進口狀況遠優於出口狀況是合理的現象。而且會有延續經濟成長效果，是令投資人安心的訊息。

第二．就業，製造之就業可以支撐製造業維持熱絡的榮景，而12月製造之就業指數終結了連續二個月下滑的悲觀氣氛，故這是結構轉強的基本訊號，與道瓊在1月3日晚間10:00之時的開盤氣勢頗具異曲同工之妙。

第三．分數的變化，一般人或許只注意到PMI綜合分數是53.9，而未注意到，本次造成分數出現減分效果的細項組成，來自零售庫存(-7.5)及製造端庫存(-1.2)，而這兩個項目出現下降反而代表消費力量是很大的，故12月美國經濟的變化是極度正面的。

故整體而言，12月的景氣狀況不僅是表面好，結構面也是好的。故接下來陸續會出爐的服務業指數或非農就業人口將指出實際的成績，投資人不妨好好把握這一個月。將資金控管調整到一個低度風險的水位。竟畢台灣元月份工作天數較少，又有1/14選舉因素干擾。能享受好處的時間自然也就少了許多，是唯一可惜之處。