價值投資實務拆解(二) – 考過分析師真的有用嗎？

證券分析師會計考試過關的同時，其實有許多實作型的思考理路在過程中，便已紛紛落實在本格之精華超級筆記本(SUPERNOTES)工具。當然一個考試通過者，是最能感受考試的準備內容與現實投資操作的差異了。

在證券分析師考試中對投資人影響最大的，以會計及財務分析一科關係最大，站在筆者這種實戰型筆試生的角度，若對出題精神的優缺做個評論，我樂意簡單列出以下：

1.優點－以超越實務的角度達到看見公司基本面的真相- 例如: 在經營槓桿和財務槓桿在目前的會計財務報表並無法取得(因目前會計報表無須嚴格區分固定成本及變動成本), 但就追求真相角度而言, 現實制度若能配合, 則降低許多風險並增加景氣上升階段的投報率。

2.優點－讓考生了解會計行為對財務報表的影響，如：增減資，派發股利或現金股等對資產項目和負債項目及股東權益項目的影響。

3.缺點－列出多項靜態式財務比率，除非考生有心仔細比較思考，不然很難了解，這些比率該如何動態地搭配運用。

4.缺點－為了出考題而分散出題方向，但是很難考出有投資實戰及臨場整合實力的考生。

5.意外－一些偏會計作帳技巧的精神，如公司債的（還本付息）攤銷表, 還有折溢價的觀念，不過這些東西對於實戰型投資人的考生，就太過於拘泥小節了。個人倒是認為這種東西對於公司經營者會比較實用些。

我對這個考試的帶來的影響是正面的；只是考試中夾雜許多讓考生不知為何而考的考試內容；真正能獲得實力的人，個人認為是超越考試分數之後，獨自再去蕪存菁，整合歸納後而擁有的那些考試內容未提及的珍貴內容的有心人了。

綜合來說，實力還是那些能獨力走完全程的人啦！

補上一點：有實力的人從事投資看的是裡子（以精湛的基本面評價，風險規避者），沒實力的人從事投資看的是表面（不以基本面評價或只看EPS，風險接受者），至於又看裡子又看表面的人，我就不太能理解他那來的精神和體力了。

由於本文屬於硬生文章，筆者簡列幾項，供讀者參考，不足之處歡迎提問討論，但僅限於『分析師出題精神』這個主題。