回想以往從一個懵懵懂懂的投資新人，到片面的功能性投資人(技術面,基本面研究)，再到證券分析師的歷練，慢慢地從投資知識的恐慌狀況狀態逐漸地進入老神在在地階段，我稱此一階段為投資架構成形階段。一時間一個知識的追問者變得異常安靜。我想未來投資性小品文章將會日異稀少，感於這樣的跨越，對於一個片面的功能性投資人來說，是一個很大的距離。因此未來筆者將朝這方面撰寫給成長型的投資人閱讀，以減少投資過程中不必要的挫折與時間浪費。
在投資架構建立階段前，您應該走過了莫銘奇妙的技術階段，也了解了籌碼因素是技術分析的觀察重點；並在花費了沈重的時間成本和精神代價後，仍然經常錯失更好的行情，並且分散了許多資金效果後，付出了許多費用成本，仍然收效不佳。
現在筆者就把這十多年來親身經歷的真相告訴您吧。
真相一：因果論
所謂功能性投資人，多半只看結果做投資，也就是漲幅，但是漲幅逐漸成形了，配合市場效率快速地將股價帶到目標後，功能性的投資人可能此時才要進場，運氣好小賺，但這些感覺都不踏實，因為過程中，只能邊看邊等，落後股價地做決策，還要担心被套牢。
事實上，驅動技術面和籌碼面的關鍵是投資人手頭的可用資金，而驅動資金的關鍵是投資人心理，而能左右市場心理的老大竟是隨時在變化的基本面。這個真相原理至為重要，筆者將之故擺在第一順位。
真相二：一體論（空間一體，時間一體）
時常聽到功能性的投資人片面地討論技術面，或籌碼面，以至於基本面，往往投資真相就這樣被拆得體無完膚。以筆者長期深入地觀察，證實投資真相，小至因與果的關係，大至各財經專家或經濟學家所謂大大小小的基本面（總經及個經）都是相互含蓋，你中有我，我中有你，故總量的概念極為重要，例全球有多少美元，多少黃金，多少人口，各國的ＧＤＰ份量與消長等。國家財經及貿易政策會影響到其它國家。例：海外子公司財務出況狀，母公司財務就會受到波及。例：上下游的供應鏈面對中游公司的倒閉及重整，只能含淚把未收款項列入損失。況且一般解析基本面時常犯了只分析過去，而忘了分析現在，更不用說是未來。更有甚者，投資人時常花費大半時間分析基本面，仍然錯過當天或昨天的重大訊息，而導致重大的虧損。
真相三：價值計算系統－核心
我們時常在使用的股價淨值比或本益比，並非二套價值計算方法，簡單說，它是一套完整的評估系統，在獲得公開資訊，包括直接從公司發言人口中取得可靠訊息，所能評斷最有可能的單一股的合理市場價格。為何說股價淨值比及本益比是一套評價系統，而非二套價值計算方法，其理由為，股價是資產淨值與公司持續創造淨現金流的綜合結果，由每股淨值公式（股東權益／股數）中，淨值包括了股本，資本公積，保留盈餘，例如：大立光每股淨值＝288元，可是為何股價卻不是288元，而是2300元，而高興昌每股淨值＝13.49元，股價卻不到13元；原因是因為大立光已能持續創造淨現金流（有現金流的每股盈餘，單季約在30元）而高興昌卻仍在虧損中。故高興昌僅能適用淨值法，而大立光早已脫離淨值法階段，而進入本益比評價階段。
個人認為上述為從事投資前必須建構的架構圖（或稱思考系統），而且熟悉度必須達到可以侃侃而談的地步，才稱之為及格或稱之為大投資人應有之素養。如此才有能在未來更複雜的危機與轉機出現時，不致於決策失準。未來筆者文章不採定時定量產出，但以精華型式整合滙整，絕對是想精益求精的投資人可以把握的去處。
沒有留言:
張貼留言