財報行情詮釋之白癡版 - 以昱泉國際為例

依今天的主題雖是要來談論已公布財報公司的基本面，不過仍然有大多數的讀者表示，見到「基本面」三個字猶如見到教科書，只有想打瞌睡的份。為此筆者要用另一種白癡版的說法，來談論財報行情。

首先筆者用一個極為簡單的例子－「玻璃撲滿」來詮釋財報行情。財報只不過是過去一個季度的獲利及財務運用狀況的結果，但是一般人總是被財報的形式隔起來的圍牆擋在門外，於是變成了視而不見。不過筆者建議大家先把這扇無形的圍牆暫時地丟棄。財報簡單來說就是告訴大家我那一季賺了多少錢，好比「玻璃撲滿」裡面有多少錢一看就明了。

偷偷告訴大家，有時候大撲滿裡頭什麼錢都沒有，只因為很多人視而不見為理由，假稱長期投資，結果投資下去之後，你的錢成了公司可以運作的資金，公司拿去經營還賠本，於是把你投進去的錢用完了，當然你每年領不到股利股息，還要遭受一次投資失利的代價。

而當你看見「玻璃撲滿」有多少錢時，就如同你可以確認公司有賺錢，當然你未來能享受分紅及資產增值的好處，再偷偷告訴大家，有時候撲滿雖然不大，但是裡頭滿是實實在在的錢幣。所以這麼簡單的道理，如何能忽視看財報這件事呢？

以昨天3/24 公布財報的昱泉國際，雖然不是什麼價值股，但是公司公布的財報公司單季獲利3.84元，較前一季1.68元成長兩倍，筆者忍不住好奇又仔細看了一下其過去各季的獲利狀況，發現該公司再往前二季皆是虧損的狀況（分別虧損-0.15元跟-1.15元），而且當天公司董事會決議發放4元現金，眼看著3/24的收盤價僅34.6元，股價以10倍本益比來估，至少有6元的價差，這種擺在眼前的「玻璃撲滿」擺明是在告訴投資人:敢快來買我。

果然今天開盤就有很多眼明的投資人直接用漲停價掛單，就連筆者也因早盤電腦無法一次大單敲入也買不到。

不過講到買不到之後，投資人應該如何因應呢? 繼續跟它玩漲停板還是等它回檔時低接? 筆者說大可不必持以上的心態。因為買不到價差之後，多少仍有些人會意興欄柵而放棄，不過筆者建議想成為抽雪茄屁股的投資人，可以先看看它未來的一季的表現再來做論斷，從登入後的超級筆記本中，我們可以看出昱泉國際這季獲利突顯與凌網有相似之處，都是因為第四季營收(QOQ%=206.41%)入帳很可觀，不過接下來就又恢復平平的表現，顯然是非經常性之收入所致，參見工商時報新聞［在農曆春節前（1月23日）召開股東臨時會決議通過，完成以2,300萬美元（約新台幣7.6億元），將大陸研發中心、資產出售給在那斯達克上市、中國大陸知名遊戲研發公司「完美時空」的程序。法人預估，受惠處分利益，昱泉今年獲利將超過1個股本以上，挹注獲利相當可觀。過去3年，昱泉每年稅後只賺2、3千萬元，2008年的營收為3.3億元，年增率58.25％。(新聞來源：工商時報─袁延壽／台北報導)］後我們就了解，原來是割肉求售，而報導文中更指出售價約7.6億，並分三年認列，故平均一年約可分到2.52億，以昱泉2.79億的資本額，等於逼於每年可分到一個股本(EPS=9元)，故用長期本益比打五折來看待，昱泉股價可以上看45元(EPS*10倍*0.5=45元)，若大家對長線又不放心，還可以用近三季的獲利再加元月及二月及三月的本業獲利保守預估，即3.84元＋1.68元＋(-0.15元)+0.282+0.283+0.283 = 6.218元。

說到這裡不曉得你有什麼體會呢? 答案是 短期股價可以上看6.218*7.5倍=46.6元)，至少有可能超過45元的基本價位，故筆者建議喜歡抽剩下來的雪茄屁股的讀者，至少還可以抽個三口的剩餘價值。

而真正想做長線投資的朋友，則建議握有長期以來績效穩健的個股，就不用抽雪茄抽得太趕。基於筆者文章具有時效性，有興趣了解本文分析的朋友請登入超級筆記本中自行分析。下一篇筆者再用一次價值分析簡易法，解讀一次目前為止的財報行情，若您已由過去文章中熟悉筆者的論調，就請您務必每日提前進入分析，以免錯失可能到手的財報行情。

註:本波資金行情持續引爆，請注意資金行情的結束點，提示：當日加權指數以1400億以上大量重挫長黑為結束點。