（線圖來源：超級筆記本。）
前一篇從整體股市的結構性循環中，咱們看到了市場也有春夏秋冬之分，而且從台灣加權指數在『立春』之後的階段，漲勢最有效率；『立夏』之後的階段股市仍然前仆後繼，『立秋』之後的階段延續的時間相對較久，『立冬』的階段跌勢最猛，而『冬至』階段反而是最適合酌量部局的最佳時刻。
用這個循環來搭配投資時機看似極有效率，倘若將這個觀念套用在大產業中或次產業中，甚至是個股當中，收效是否相同？
還好筆者經過１０多年來的深入觀察，手中已有足夠的樣本來看這一現象，咱們今天就開門見山地來看看－是否也一樣應驗於產業及個股。
閱讀本文前，首先應先了解產業之階層分佈觀念：
台股上市櫃公司基本上是由29個大產業所組成，大產業中又由多個次產業所組成，各個次產業中又包含一家到多家公司。假設：『前文的循環性結構同樣也會出現在產業及個股的循環性結構上』。但事實會是如此嗎？讓我們繼續看下去。
為了讓事實更有說服力，咱們就以整體台股各產業的特徵來進行，並就特徵其中的特徵來粹取資料，也就是完全依實際論述的遭遇分析及結論。
首先，要看的第一張圖是把2008年元月至目前(2013年12月)為止，29大產業的營收YOY走勢全部列出，同時也將前文的整體上市櫃營收YOY走勢一併列出以為對照。
在上圖中，各產業YOY的高低雖有不同(趨勢中仍有部份產業走勢短暫出現反向，但長期而言仍會趨近於整體台灣區營收YOY)，但是感受上整體趨勢與各產業關係十分的密切。為了讓線圖可以更清楚的看見，筆者把占台灣營收占比最大(19.8%)的『電腦及週邊設備業』營收YOY拉出來看，同時也把整體上市櫃營收併列。
上圖呈現出來的走勢就有些許的差異了，也就是大轉折點雖然一致，但是有部份差異。
第一個差異是『走勢幅度』不同，例：2009年2 月之後的復甦力道，電腦及週邊業比整體上市櫃的走勢還陡峭。
第二差異是『高低的位置』不同。2009年2 月的YOY低點，電腦及週邊業YOY為 -19.05%(較高)，而整體上市櫃為 – 29.6%。而且2011年的電腦及週邊業YOY為負值(出現衰退)，而同期間整體上市櫃YOY卻還是趨緩年。
接下來的這張圖則是筆者認為最接近整體上市櫃走勢的一張圖，產業別為電子零組件業，但是其營收占比卻只有4.6%，並非營收占比最大的產業。
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| 2008年-2013年電子零組件業景氣走勢 |
上二張圖都是外銷型產業，接下來，我們看看內需型產業－建材營造業，營收占比為1.4%，其中七成為營建業。
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| 2008年-2013年建材營造業景氣走勢 |
以個人觀點，內需型房產完全沒有外銷色彩，雖受整體市況影響，但是相關系數不大；就上圖來看，不論景氣是好是壞，其衝擊均不大，反倒是到了2012年，因政策打房，造成明顯哀退跡象，但是隔年(2013年)，即IFRS實施的第一年，反而彈幅更兇。
筆者再拿另一個內需型產業-汽車工業來對照。
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| 2008年-2013年汽車景氣走勢 |
順道也將前圖一併放進來比較一番，原來車業的市況與營建業走完全不同的路，而且幅度比較像是外銷類股，這倒是出人意料；在景氣衰退初期，似乎較全體上市櫃更弱，在2011年時，還二度出現成長期，不過2013年就沒有像營業出現明顯的成長市況。
反倒是接下來要看的產業是最令人感到意外的－金融保險業，營收占比6.3%，七成為金控業。其成長趨勢常與大盤不同調。
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| 2008年-2013年金融保險業景氣走勢 |
其成長的趨勢特點，1.景氣衰退時，反而成長；2.景氣成長時，反而衰退；3. 趨緩階段，反而易提前變弱；4.轉強時景氣多在衰退或趨緩階段。
造成金融業走勢與大盤不同調的原因，筆者認為與企業資金需求有關，當景氣將變差時，企業反而需要預備充足資金，以因應寒冬。而到了成長階段，企業自有資金充裕，反而無借貸資金的需求。看起來，金融業倒是像個景氣的調節閥，具有預告景氣走勢的指標意義。
看完以上說明，筆者簡單總結出以下小小觀念:
1.你想的，不一定和事實相同吧。
2.透過整理，你一定可以發現一些建設性的線索。
3.持續追蹤景氣，不一定能讓你投資賺錢；但是若要投資不賠錢，一定要追蹤景氣。
4.個別價值發現的過程，可能隱藏在這些資訊當中。
其餘大產業就不再贅述，想看的讀者就自行申請SN查看囉。
由於接下來的次產業和個股的價值發現文章段落將稍長，咱們先休息一下，期待下一篇精彩的內容。
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