認識央行的退場機制－升息

講到總體經濟的資面金，筆者不得不又拿美元這個國際性貨幣來賣弄玄機。

首先要大家先想像一下，美元好比是大洋中的水，而非美元的歐元或者日元以及一些新興國家的貨幣，又好比是大洋附近的小海，如日本海，波羅的海等小海域裡頭的水。目前全球外滙儲備中美元仍達60%強（即全球貨幣有60%強都是美元），故這樣的比喻恰如其份。

海水裡的魚就像是熱錢，哪裡水多，就游往那裡覓食。反之水淺則無魚。

海上的船舶就如同股市，有魚的地方水位一定也高，船舶也會因水漲而船高。回顧2008年12月至2009年2月間，央行的降息政策造就了股市於經濟快凁衰退時，股市卻沒有繼續大跌的原理同出一轍。

而講到央行利率，也就是泛指重貼現率，就猶如每個海域海平面水位的控制機制，利率越低水位就越高，反之則越低。

當海域的水平面比大洋高時，大洋裡的魚就會游向海域，正如同央行降息，美元熱錢一窩蜂湧向國內一樣，而魚群一旦聞到海平面要下降，一定會趕緊逃回家，也是自然之理。

現在全球利率正在谷底準備向上調整（此即資金的退場機制）的預備階段，少數地區如澳大利亞，以色列已經開始升息，故預告著資金水位即將下調，感敏一點的熱錢，自然會先趕緊逃回家。

所以在資金的退場機制的啓動階段，資金水位必然會下調，故會有一波美元為首的資金魚群回流潮出現。如果美國自己也祭出退場機制的話，美元資金會往那裡去呢？答案是美國銀行戶頭裡去（因為美國股市也會欠缺活水而下跌）。

但是資金的水位會因之而不斷降低嗎？答案是：NO。

因為央行若要調降資金水位的話，也要考量在地的魚群會不會擱淺，故有經濟成長的活水來支撐，水位才不至於乾涸。故上述的美元資金回流潮就僅會短暫出現（故股市稱為短空長多）。

當然歷史上也有因降息而把經濟搞垮的案例，故若因政府無能而未能於經濟達於擴張階段便開始升息的話，那麼在地的魚群弟兄們，可得要早早避開這個災難（這時股市改稱為短空長也空），寧可回家吃自己，還比較安全。

至於為什麼要有資金的退場機制呢？很簡單，貨幣供給大，購買力變差，在經濟成長為背景之下，民眾會選擇物資而放棄貨幣，於是衍生出通貨膨脹，最後受傷的還是經濟。所以央行總裁才要找彭淮南來擔任。